写于 2018-09-14 08:06:04| 澳门永利娱乐场网站| 澳门永利在线网址平台

美国政府可以说是世界上最大的金融机构

如果您添加政府贷款,贷款担保,养老保险,存款保险以及联邦实体(如房利美和房地美)提供的担保,您将获得约18万亿美元的政府支持信贷

通过这些活动,政府对经济中的资本和风险分配具有一阶效应

这些承诺对公众造成什么影响的问题很重要;政策制定者做出明智决策,有效的计划管理和有意义的公共监督,必须进行准确的成本评估

我和其他人的研究表明,如果采用金融经济学方法来回答这个问题 - 一个与私人金融机构用来评估此类成本的方法一致的问题 - 它会导致估计值远高于目前的方法

联邦政府使用

问题的核心是政府会计规则,根据法律规定,大多数联邦信贷计划的成本都要使用政府借款利率来估算,以便对预期现金流量进行贴现,而不管这些现金流量的风险程度如何

这种做法系统地低估了政府的成本,因为它忽视了纳税人的全部风险成本,纳税人实际上是政府风险贷款和担保的股东

成本估算的另一种方法 - 基于市场价格的公允价值方法 - 将充分考虑风险成本

充分考虑风险成本会产生重大影响:2013年对信贷计划的官方预算成本的估计表明它们为政府节省了450亿美元,而公允价值估计表明这些计划将使政府花费大约12美元

十亿

低估成本具有重要的实际后果

例如,它可能有利于扩大学生贷款而不是佩尔奖学金,因为学生贷款似乎为政府赚钱

它还为“预算套利”创造了机会,即政府可以按市场价格购买贷款,并预订利润,减少报告的预算赤字,就像在最近的金融危机期间的情况一样

关于如何衡量信贷计划成本的观点得到了金融经济学家的广泛认同,尽管直到最近这个问题还没有得到学术界的太多关注

上个月,我所属的金融经济学家圆桌会议(FER)发表了一份关于此事的声明,写道:“政府信贷援助对私人贷方的明显成本优势在于,FER认为,主要是由于[政府]会计规则,而不是政府的任何固有经济优势

“根据FER的声明,这种低估的解决方案是修改现行的会计规则,要求采用成本估算方法,充分认识到政府信贷计划中的风险成本

该小组坚持(并且我同意)这样的改变“将使信贷援助的真正预算影响对计划管理者,决策者和公众更加透明

” Deborah Lucas教授是“政府政策和项目估价”的作者

她曾担任国会预算办公室的助理主任和首席经济学家

作者:季俳